Hoeveel moet ik in crypto beleggen? Alles over risico en rendement

Vanaf begin november 2022 kun je bij Peaks in cryptovaluta beleggen. Dat doe je door in de Peaks-app crypto-ETP's toe te voegen aan je portfolio. Maar wat voor rendementen kun je van zo'n cryptobelegging verwachten, wat zijn de risico's, en hoeveel moet je in crypto beleggen? In dit artikel vertellen we je er meer over, zodat je hopelijk beter kunt beoordelen of beleggen in crypto-ETP's bij je past. 

Het rendement van cryptovaluta in vergelijking met aandelen

Cryptovaluta bestaan nog niet zo lang: Bitcoin was de eerste cryptomunt en is er sinds 2009. Ethereum, de tweede cryptomunt waar je met Peaks in kunt beleggen, werd pas in juli 2015 gelanceerd. In vergelijking met aandelen en obligaties is dat nog maar heel kort. Over de rendements- en risico-eigenschappen van cryptovaluta zijn dan ook nog geen echt goede uitspraken te doen. 

In de korte tijd dat cryptomunten bestaan, is het rendement ten opzichte van aandelen in ieder geval spectaculair geweest. In de grafiek hieronder zie je de waardeontwikkeling van Bitcoin, Ethereum en wereldwijde aandelen. Tussen eind 2017 en eind 2021 deden wereldwijde aandelen het relatief beter, maar in 2021 explodeerden de koersen van cryptovaluta om vervolgens weer bijna net zo hard in elkaar te zakken.

Over deze hele periode bezien, loonde het – ondanks de cryptocrash – om in cryptovaluta te beleggen. Op een investering van $100 was het rendement tussen eind november 2017 en eind september 2022 +90% voor Bitcoin, +197% op Ethereum en ‘slechts’ +27% op wereldwijde aandelen. 

‘Slechts’, want je kunt de rendementen niet een-op-een vergelijken. Je moet ook kijken naar het risico dat je loopt. En zoals de grafiek laat zien, is de beweeglijkheid van cryptomunten vele malen hoger dan die van aandelen. Als je op het verkeerde moment was begonnen met cryptobeleggen, dan had je veel slechter kunnen presteren dan met beleggen in aandelen. 

Het risico van cryptovaluta in vergelijking met aandelen

Zoals de eerste grafiek al laat zien, is het risico van cryptovaluta vele malen hoger dan dat van aandelen, wat traditioneel altijd de risicovolste beleggingscategorie was in vergelijking met obligaties en liquiditeiten.

Om duidelijker te maken hoe risicovol cryptovaluta nou precies zijn, hebben we de grafiek hieronder gemaakt. Hierin zie je het rendement op dagbasis van Bitcoin, Ethereum en een wereldwijde belegging in aandelen. Zoals je ziet, is het risico van de cryptovaluta flink hoger dan dat van aandelen. 

De rendementen van Bitcoin en Ethereum bewegen op dagbasis meestal tussen de +20% en -20%, met uitschieters naar boven en beneden. De beweeglijkheid is daarmee enorm als je het vergelijkt met een wereldwijde aandelenbelegging (de gele lijn). Wereldwijde aandelen bewegen in dezelfde periode op dagbasis meestal tussen de +5% en -5%. 

Naast de enorme beweeglijkheid van de twee cryptomunten, laat de grafiek ook zien dat ze vaker en veel forser tussentijds in waarde dalen (en stijgen). Het risico is dus flink hoger. De extreme koersdaling op één dag op 12 maart 2020 (het begin van de coronacrisis) is daar een goed voorbeeld van, met een verlies van meer dan 37% voor Bitcoin en 42% voor Ethereum. In vergelijking met aandelen (die ook een enorme koersdaling lieten zien, met meer dan 10% verlies op één dag) is dat extreem. 

Cryptobeleggen past niet bij iedereen

Gelet op het hoge risico zijn cryptovaluta niet voor alle beleggers geschikt. Cryptovaluta bestaan pas kort en het is nog onzeker hoe de toekomst eruitziet. Die kan in potentie heel rooskleurig zijn met hoge rendementen, maar het kan ook zijn dat cryptovaluta uiteindelijk niet doorbreken als beleggingscategorie en in waarde dalen. Als je in cryptovaluta belegt, is het dan ook belangrijk dat je tegen de sterke koersschommelingen kunt en accepteert dat je misschien wel je hele inleg kwijtraakt. 

De toegevoegde waarde van cryptovaluta in een gespreid portfolio

Je beleggingen spreiden betekent dat je niet al je eieren in één mandje legt, maar je risico uitsmeert over verschillende beleggingscategorieën. Daalt één beleggingklasse in waarde, dan kan dat verlies worden gecompenseerd door een andere beleggingscategorie die wél winst boekt. 

Bitcoin en Ethereum hebben tot nu toe weinig samenhang laten zien met aandelen en obligaties: beide crypto’s gedragen zich heel anders. Dat wil zeggen dat als je cryptovaluta aan je portfolio toevoegt, je je beleggingen verder spreidt.  

Dit kun je goed zien in de onderstaande grafiek. Deze laat de samenhang (correlatie) zien tussen de rendementen van Bitcoin en aandelen, en Ethereum en aandelen. Een correlatie van 100% betekent dat wanneer aandelen 1% omhooggaan, Bitcoin en Ethereum ook 1% omhooggaan. Een correlatie van -100% betekent dat wanneer aandelen 1% omhooggaan, Bitcoin en Ethereum 1% dalen. Precies tegenovergesteld dus. Een correlatie dichtbij 0% betekent dat de rendementen vrijwel geen samenhang hebben. 

Hoe lager de correlatie, hoe groter de spreidingsvoordelen van het toevoegen van cryptovaluta. Wat de grafiek laat zien, is dat historisch gezien de correlatie van zowel Bitcoin als Ethereum met aandelen laag is. In combinatie met het positieve rendement van deze cryptomunten in dezelfde periode, betekent dit dat het toevoegen ervan aan je portfolio, het rendements- en risicoprofiel kan verbeteren.  

Wat verder opvalt, is dat de correlatie in de loop der jaren is gestegen. Waarschijnlijk komt dat doordat meer beleggers in crypto zijn gaan investeren en tegelijk aandelen en crypto kopen en verkopen als de markten bewegen*. Dit lijkt met name het geval bij wereldwijde crises (zoals de coronapandemie) wanneer beleggers massaal hun risico willen verkleinen. 

Op dit moment schommelt de correlatie tussen de 25% en 50%. Dit betekent dat de spreidingsvoordelen nog steeds substantieel zijn, maar wel iets minder dan in de periode voor 2020.

Cryptovaluta in een gespreid beleggingsportfolio

Je vraagt je na het lezen van dit artikel misschien af wat verstandig is als je in cryptovaluta wilt beleggen. Hoeveel van je portfolio kun je het beste in crypto beleggen? 

Als Peaks kunnen we je daar geen persoonlijk advies over geven. We zijn namelijk een 'execution only' beleggingsdienst, wat onder andere betekent dat we geen beleggingsadvies geven. Het is aan jou hoeveel van je portfolio je toewijst aan crypto-ETP’s.

Wel kunnen we algemene inzichten uit wetenschappelijk onderzoek delen die je kunnen helpen bij het maken van een verstandige keuze.

• De eerste methode is om te kijken naar de relatieve marktgrootte van cryptovaluta ten opzichte van alle andere verhandelbare beleggingen wereldwijd. Als je de hele markt wil volgen, dan zou het gewicht van cryptovaluta in je portfolio ongeveer gelijk moeten zijn aan de marktgrootte van cryptovaluta in de wereld. Op basis van recent onderzoek was de omvang van cryptovaluta ten opzichte van andere verhandelbare beleggingen in de wereld ongeveer 0,4% (juni 2022)**.
  
  Dit betekent dat een passieve belegger die de hele markt in zijn beleggingen gerepresenteerd wil hebben, zo’n 0,4% van zijn portfolio in crypto’s moet beleggen. Afhankelijk van je persoonlijke beleggingsstrategie, je risicobereidheid en de mate waarin je verlies wil dragen, kun je voor een hoger of lager percentage kiezen.
  
  
• De tweede methode is om te kijken wat historisch gezien de toegevoegde waarde is van cryptovaluta in een gespreide portfolio van aandelen en obligaties. Onderzoek*** laat zien dat als je Bitcoin toevoegt aan een gespreid portfolio van aandelen en obligaties, dit historisch gezien tot hogere risico-gecorrigeerde rendementen leidt tot een maximum percentage van 4% van je portfolio. Boven de 4% gaat het beleggingsrisico met elk percentage dat erbij komt, sterk omhoog ten opzichte van het potentiële extra rendement dat je kan behalen – en is de risico-gecorrigeerde bijdrage van Bitcoin aan het rendement van een portfolio beperkt.

Op basis van deze onderzoeken hanteren we bij Peaks als algemene richtlijn dat je het beste een maximumgewicht van 1% tot 5% voor cryptovaluta kunt aanhouden in je portfolio. 

* Luciano Somoza & Antoine Didisheim, 2022. "The End of the Crypto-Diversification Myth," Swiss Finance Institute Research Paper Series 22-53, Swiss Finance Institute

** Harvey, Campbell R. and Abou Zeid, Tarek and Draaisma, Teun and Luk, Martin and Neville, Henry and Rzym, Andre and van Hemert, Otto, An Investor’s Guide to Crypto, September 1, 2022. 

*** Hougan, Matt and Lawant, David, Cryptoassets: The Guide to Bitcoin, Blockchain, and Cryptocurrency for Investment Professionals (February 24, 2021). CFA Institute Research Foundation Briefs, January 2021.